沃尔玛是世界上最大的零售商，创造近5000亿美元年收入的业务。但这与沃尔玛推出的低价战略不相违背吗？那么，沃尔玛的利润又来自哪里呢？

让我们来看看沃尔玛收入和利润的主要来源。

全球视野但又聚焦美国

沃尔玛的业务分为三个部分：美国零售业务，国际零售业务，以及山姆会员商店（Sams Club）。

目前为止，美国零售业务是最大的。总共有4600家沃尔玛商店，分散在全美7亿平方英尺的销售地区。美国零售业务在最近的财政年度创造了3080亿美元的收入，占整个业务的64％。在这一背景下，全美第二大零售商好市多（Costco），其年销售额约为840亿美元。

接下来是国际零售业务，占沃尔玛年销售额的四分之一，即1160亿美元。国际零售业务在总销售额中的比例多年都是下降的，但这只是因为不利的外币走势。经过调整后，去年该业务的上涨幅度高达3％，达到1270亿美元，与公司实际报告的6%的降幅完全相反。

最后，沃尔玛会员商店业务的年销售额为600亿美元，约占收入的12％。与行业领导者好市多相比，该业务就相形见绌了，好市多512家美国商店的年收入就超过800亿美元。

用钱来赚钱

与过去几年相比，沃尔玛今年的利润要少很多。事实上，沃尔玛的营业收入连续两年下降，去年收入为136亿美元，低于2015年的162亿美元。2017年的投资回报率（经营效益的关键指标）也从2016年的15.5％下滑至15.2％。

增加支出是此次下滑的主要推动力。沃尔玛通过跨境课堂，教育和增加美国核心市场工资的方式，在员工方面投入更多的资金。同时，沃尔玛还投入数十亿美元建立在线基础设施，以响应向数字购物的长期转变。

这些举措似乎正带来回报。电子商务销售在最近一个季度飙升了60％，因为沃尔玛的在线库存量增长到将近7000万件，其中许多商品可以在两个工作日内或更少的时间交付给客户。沃尔玛的物理位置也正健康反弹。增加的客流量已经帮助可比商店销售额连续提高了12个季度。

下一步作何打算呢？

沃尔玛的增长速度仍然较小，这一部分原因是其庞大的规模。毕竟，与零售王国2％的涨幅相比，好市多目前正以5％的速度在扩张。

在线销售威胁应该在未来几年继续对利润施加压力，所以股东们无法指望任何事情，比如该业务过去所表现的迅速的盈利增长。

不过，多亏沃尔玛的主导市场地位，恒定的现金流和稳健的股息收益，沃尔玛仍然是极具吸引力的投资对象。这些指标表明，随着时间的推移，尽管沃尔玛的市场份额可能会转向以线上为中心的竞争对手，但是沃尔玛股东的收益都相当好。