美国轻奢集团Coach Inc近日公布了2017财年全年(截至2017年7月1日)和第四季度的核心财务数据，由于2018财年展望并未达到华尔街预期，Coach的股票同比下降13.2%至每股41.61美元。

2017财年第四季度(截至2017年7月1日的13周内)，Coach的核心财务数据如下：

净销售额为11.3亿美元，低于华尔街预期的11.5亿，2016财年同期为11.5亿美元，排除2016财年53周(而2017财年只有52周)的因素后，同比增长6%，按恒定汇率同比增长7%

毛利润为7.55亿美元，毛利率为66.5%，去年同期为67.8%

营销、一般及行政费用为5.62亿美元，占销售额的49.5%，去年同期为57.7%

经营利润为1.93亿美元，经营利润率为17.0%，去年同期为10.1%

净利润为1.52亿美元，摊薄后每股盈利为0.53美元，高于华尔街预期的0.49美元;去年同期数据为8200万美元和0.29美元。

按品牌：

Coach：

净销售额为10.5亿美元，排除2016财年53周的因素后，同比增长5%

北美地区的销售额为5.86亿美元，同比增长4%，同店销售额同比均增长约4%

国际销售额为4.42亿美元，同比增长6%，大中华区的销售额同比增长3%，主要受中国内地业务的双位数增长及同店销售额正增长所带动，其中部分被香港及澳门地区较疲弱的销售表现所抵销。

Stuart Weitzman：

销售净额为8800万美元，2016财年为8400万美元，排除2016财年53周的因素后，同比增长15%

2017财年全年(截至2017年7月1日的52周内)，Coach的核心财务数据如下：

净销售额为44.9亿美元，2016财年为44.9亿美元，排除2016财年53周的因素后，同比增长2%

毛利润为30.8亿美元，毛利率为68.6%，去年同期为67.9%

营销、一般及行政费用为22.9亿美元，占销售额的51.1%，去年同期为53.4%

经营利润为7.87亿美元，经营利润率为17.5%，去年同期为14.5%

净利润为5.91亿美元，摊薄后每股盈利为2.09美元;去年同期数据为4.61亿美元和1.65美元。

2018财年展望：

销售额同比增长30%至58~59亿美元，低于华尔街60.4亿美元的预期，其中包括原有业务低个位数的自然增长，以及因收购Kate Spade而增加超过12亿美元的销售额。

经营利润同比增长22~25%，其中包括中单位数的自然增长、收购Kate Spade及预计3000~3500万美元的协同效益所带动。

摊薄后每股盈利为2.35~2.40美元，低于华尔街2.49美元的预期，同比增长10~12%，其中包括收购Kate Spade所带来的低至中个位数增长。

Coach,Inc.首席执行官Victor Luis表示：“我们在第四季度表现强劲，其中Coach品牌的北美地区同店销售额实现中个位数的增长，Stuart Weitzman也实现了稳健增长，为公司2017财年带来卓越的全年业绩。本年度的每一个季度，我们均为Coach品牌北美地区同店销售额创造了正增长，同时推动了Coach品牌国际业务的稳健销售增长，其中欧洲地区及中国内地的增长尤为显著。”

Luis补充道：“随着7月Kate Spade&Company的收购完成，我们成为了首家源自纽约的现代奢华生活方式类多品牌公司。Kate Spade为Coach,Inc.的品牌组合注入全新独特的品牌态度并带来额外的顾客群。总值达800亿美元的全球高端手袋及配饰、鞋履和外套市场极具吸引力并持续增长，我们预期此项收购将进一步提升我们在该市场的地位。”

今年5月，Coach集团宣布以24亿美元收购美国轻奢品牌Kate Spade。

整合Kate Spade，扩张国际市场与男装业务

由于北美的整体零售环境并不理想，尤其是百货公司的流量减少导致Coach在北美市场的表现较为平稳，没有实现高增长。

过去几年中，Coach在国际市场的增长主要来自于中国，东南亚，欧洲以及中东等几个发展中市场，该公司目前正在通过国际合作进一步扩大俄罗斯和印度市场。

Coach将对Kate Spade进行一系列整改措施：减少促销跨境课堂，削减批发分销渠道等，其中包括授权业务。Kate Spade在各品类有约20个授权业务，其中一些品类规模很小，在授权到期后将终止合作。Luis表示，将把重心放在时装和配饰业务上，在此基础上可能会增加新品类。

Victor Luis目前担任Kate Spade的临时CEO，前CEO Craig Leavitt已经于三周前离任。Luis表示，Kate Spade的整合工作预计将耗时12到18个月。

Luis还提到了Kate Spade在世界第二大手袋和配件市场——日本有非常大的潜力，现在Kate Spade在日本已经有不错的表现，不过还有进一步挖掘的空间。

Coach品牌总裁Joshua Schulman表示该公司已经开始增加售价在600美元以上的手袋产品线，同时希望能够通过售价在300~400美元的产品吸引更多的消费者，并确保不同价格和功能的产品都严格遵循创新原则。

Luis表示，未来将会重视男士产品，在第四季度，男士产品销售额占比仅为20%，该品类的年销售额在未来有望达到10亿美元。Coach已经任命了前Kate Spade的男士服装品牌Jack Spade高管来负责该部分业务。他还表示会在明年四月为鞋履品牌Stuart Weitzman推出一条更富创意的产品线。

Luis表示，Coach关闭了25%的百货门店，并大幅减少了百货店的促销活动，每年促销日减少了35%以上。

分析师评价

Jefferies分析师Randal J.Konik对Coach股票评级为“持有”。他指出，Coach的可比销售额在实现了连续增长后，略显疲态，可能要借力折扣门店业务才能继续增长。“这种销售增长不是高质量的，市场也不会把这种增长方式认同于一家轻奢多品牌集团。”他还指出，Coach在北美全价业务的增长也可能出现停滞。

另外，他表示，Kate Spade要在未来几年继续保持增长很难，特别是Kate Spade的目标客户群是千禧一代，“千禧一代是反复无常的”，这也为Kate Spade带来了不确定因素。

Coach下调了2018财年的预期，这表明：收购Kate Spade，成为多品牌轻奢集团的战略将会对公司的利润造成冲击。此外，Coach希望减少Kate Spade对线上闪购和百货店折扣的依赖，也并非易事。

Edward Jones&Co. 分析师Brian Yarbrough表示，事实上Kate Spade非常依赖线上折扣渠道，因此整改将会带来短期阵痛。